递表 | 来自韩国的「科郦」首次递表，为韩美集团“妈咪爱”等产品独家代理

2025年12月18日，来自韩国的科郦有限公司（简称“科郦”）首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。

公司是中国最大的儿科医药销售服务供货商，2024年收入2.82亿美元，净利润0.22亿美元；2025年上半年收入1.43亿美元，同比下滑近三成，净利润0.22亿美元，同比下滑超五成。

公司是一家源自韩国，主要业务位处中国且正拓展国际业务版图的综合医疗健康解决方案供货商，致力于透过数字解决方案推动医药供应链升级，同时促进生物健康与多功能营养领域的创新发展。

于往绩记录期间，公司主要从事以下业务线：医药营销、推广与销售业务；母婴及营养补充品的研发、生产与分销业务。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，按2024年的收益计，公司在中国医药营销、推广与销售市场排名前十，且是中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供货商，约占中国市场15.9%的显着份额。

公司的销售网络遍布中国内地31个省份，涵盖所有省会城市及地级市。截至2025年6月30日，公司拥有超过1,500家分销商的医药营销、推广与销售网络，覆盖约110,000家诊所、310,000家药房及3,600家医院，其中包括68家中国三级甲等医院（占中国三级甲等医院总数约3.8%）。

目前，公司的医药营销、推广与销售业务线以其分销的两款旗舰儿科处方药（妈咪爱与易坦静）为支柱。妈咪爱及易坦静均为韩美集团开发及生产的产品。于往绩记录期间，公司为妈咪爱及易坦静在中国院外细分市场的独家分销商。

此外，公司亦开发了高度多元化及差异化的创新产品组合，包括母婴及营养补充剂产品（主要为生物保健功能性补充剂及婴幼儿配方奶粉）的研发、生产及销售。公司亦已开发及提供了全面的益生菌补充剂产品组合，旨在满足不同年龄层的多样化配方需求。公司的产品以多个品牌进行销售，其中包括中国婴幼儿益生菌市场的领导品牌Ofmom（妈咪爱）。公司我们亦研发及出售了配方奶粉产品，主要用于婴幼儿的日常喂养，以满足其营养需求。

值得注意的是，公司收入高度依赖于韩美集团(008930.KS)旗下明星产品妈咪爱和易坦静的独家代理权，2022-2024年及2025年上半年，公司从韩美集团采购的金额分别相当于期间的采购总额的57.0%、57.5%、52.6%及62.0%。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年12月31日），2025年1-12月，以及36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为83家（市占率72%），180家（市占率71%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

收入分别约为美元3.22亿、3.50亿、2.82亿、2.04亿、1.43亿，2025年前9月同比-29.63%；

毛利分别约为美元1.40亿、1.69亿、1.50亿、1.11亿、0.80亿，2025年前9月同比-27.32%；

净利分别约为美元0.17亿、0.25亿、0.22亿、0.44亿、0.22亿，2025年前9月同比-50.15%；

毛利率分别约为43.56%、48.29%、53.34%、54.24%、56.02%；

净利率分别约为5.39%、7.07%、7.76%、21.47%、15.21%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，按收益计，中国儿科医药营销、推广与销售行业的市场规模从2020年的人民币64亿元增至2024年的人民币96亿元，复合年增长率为10.7%，预计至2029年市场规模将达人民币148亿元，2024至2029年的复合年增长率将为9.0%。

中国医药营销、推广与销售行业集中度较高，2024年前五大企业按收益计合计占据30.2%的市场份额。于2024年按收益计，公司位列中国第八大医药营销、推广与销售服务供货商，市场份额为1.8%。

于2024年，按收益计，公司为中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供货商，市场份额为15.9%。

可比公司

同行业IPO可比公司：济川药业、华特达因、百洋医药

董事高管

公司董事会由7名董事组成，包括4名执行董事及3名独立非执行董事。

公司香港上市前的股东架构中：

公司创始人、控股股东林钟润先生直接持股76.2%，并通过Coree Pohang持股23.8%，林钟润亦是北京韩美的董事及董事长、韩美集团执行董事及股东、Dx&Vx(180400.KS)非执行董事及股东。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球64年的咨询经验，27年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

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沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

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